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“牛熊分界之战”打响 沪指有望接棒突破年线

  盘面分析>>   周二,两市午后突然发力,伴随着成交量的放大,深圳成份指数再度突破年线,这是自今年初“熔断”以来,该指数第三次站上年线。众所周知,年线在技术分析上具有相当重要的“牛熊分界”含义,此次深圳成指率先发力实现突破,离年线仅有一步之遥的上证指数今日是否“接棒”实现突破,无疑具有很高的市场关注度。与此同时,香港恒生指数连创新高,市场似乎已经进入牛市氛围,这种积极局面是否能向A股传递,值得关注。   “牛熊分界之战”已经打响 沪指短期内或接棒突破年线   随着深圳成指放量突破年线,这一标志“牛熊分界”的关键技术位再次成为市场各方关注的焦点。目前,除深圳成指已经站上年线以外,上证50指数已在年线上方运行了18个交易日。此外,上证综指、沪深300指数、创业板指数以及中小板指数离各自的年线也仅有一步之遥。   深圳一位公募基金经理对记者表示,上证50指数表现最强,说明整个A股市场的“主心骨”走势良好,基础较为牢固,从蓝筹股估值的角度看,目前的点位也不会有大的系统性风险。但中小板和创业板走势相对落后,是最近半年多股价调整的重灾区。目前,深圳成指比上证指数强,深圳成指可能会成为领先指标,上证指数选择跟随。短期内,沪指也可能向年线上方拓展空间。但是该人士指出,股指站上年线后,行情有多大的拓展空间还要取决于宏观经济、货币环境以及上市公司的业绩。简单因为指数站上年线就说“牛市来了”,并不可取。   香港股市再创年内新高 牛市氛围渐浓或传递至A股   美国上周五公布非农数据不及预期后,市场憧憬加息步伐减慢,环球股市全线急升。亚太区股市普遍上涨。港股本周以来高开高走,截至周二,恒生指数收于23787.68点,再创今年2月以来的收盘新高。港股的持续走强,已经烘托出一定程度的牛市氛围,各路资金争相涌入,“港股通”南下资金的规模也越来越可观。   据统计,港股自7月8日以来(阶段性低点),累计涨幅己超过15%。但同期A股的累计涨幅仅1.83%。与港股近期新高形成巨大反差的是,A股走势较为纠结。分析认为,近期港股持续表现好于A股,主要受益于资金回流、经济短期企稳、国企改革预期、美国加息预期消退以及“深港通”的实施。未来,香港市场良好的上涨氛围有望扩散至A股,为A股的走强营造较好的周边环境。   题材股重趋活跃 周期股和TMT关注度最高   目前市场上除不断上涨的新股以外,题材股重趋活跃也是一大特点。前期,受到重组以及借壳政策的压制,题材股纷纷降温,一度高烧不退的“壳”市场也显著降温。最近,一方面官方表态“政策未有变化”,另一方面,市场也已经习惯了新的政策力度,不再将其视为洪水猛兽。随着心理压力的逐步减轻,题材股又有重趋活跃的迹象。记者注意到,最近部分国企的资本运作案例,让市场发现,其实资本运作的空间并没有消失。如华菱钢铁(000932)置入证券资产等一系列资产,成为首例“钢铁换金融”的涉资逾137亿的重组预案。周二,*ST济柴(000617)拟获注入中石油集团755亿金融资产,相较于该股仅40亿左右的市值,该重组规模可谓相当惊人。但由于是国企发生的重组,实际控制人并未发生变化(国资委或相关集团公司),相关重组并不构成借壳。分析人士指出,相关案例如果获得批准,对国企壳来说将是非常重要的好消息。   除题材股外,近期市场“涨价”题材又开始火热,周期类个股表现抢眼。除了传统的黑色系及有色类个股以外,近期一个重要的热点是覆铜板及印刷线路板产业链的火爆。分析人士指出,这一方面显示出周期性行业否极泰来,存在结构性的超预期的投资机会。另一方面,tmt行业景气度持续依旧(IPHONE 7即将发布),这些细分领域在结构性行情的挖掘过程中,具有非常关键的方向引领作用。   券商分析>>   上行空间有望打开   巨丰投顾:昨日股指探底回升,连续收复多条短期均线,成功摆脱下行通道,上行空间有望打开,虽然年线附近有一定的压力,但仍存突破基础。对于后市,成交量仍是制约股指上行的主要因素,但在流动性相对充裕下,随着近期经济回稳的托底、港股创下年内新高以及宽松预期的延续,市场增量资金有望随时潜入,而一旦站稳年线,这种速度或加快,多头在成功挖坑后或许已经密谋下一个攻击目标。   源达投顾:沪指目前由于下方支撑强大,短期排除了回踩60日均线诱空风险。等待15分钟MACD指标出现底背离形成金叉后的上涨行情。同时,连续16个交易日震荡调整都是为了冲击年线而准备,今日年线之战再次打响。而创业板指连续15个交易日的冲高回落而昨日却没有回落,不免有诱多嫌疑,再加上KDJ运行至高位,不排除回落的风险。   华讯投资:昨日走势看似强劲,但其震荡的区间仍然逃不出技术位的管控范围。在3050点至3100点之间,以3075点为中轴。早盘向下于3050点获得支撑是预料之中,大幅拉升突破短期均线形成的中轴向上,年线的压力也是意料之中。积极方面,指数再度回升到中轴之上,短期走势偏强的同时,三根短期均线再度形成金叉之势,MACD、KDJ等技术指标也正在逐步修正向好。消极方面,反弹量能并无放大,面对重要压力位的突破仍然缺乏信心。

美洲杯2016年6月17日A组第一 VS B组第二(a) 更多...
世行首期SDR债券在华成功发行 中国SDR债券市场开启

  8月31日,国际复兴开发银行(世界银行)2016年第一期特别提款权(SDR)计价债券经中国人民银行批准正式发行。这标志着中国特别提款权债券市场正式开启。   在结束半个月前开始的路演后,本次发行吸引了银行、证券、保险等境内投资者以及各货币当局、国际开发机构等约50家机构的积极认购。截至8月31日下午,认购倍数达到2.47。   世界银行是首个获批在中国银行间债券市场发行特别提款权计价债券的机构,获批的总规模为20亿特别提款权,结算货币为人民币。8月31日发行的第一期簿记建档集中配售的5亿特别提款权计价债券,期限为三年,面值为100特别提款权,债券票面年利率的申购指导区间为0.4%-0.7%,实际为0.49%。募集资金净额将用于发行人的一般运营用途。这是首只以人民币进行结算的SDR债券,在二级市场的交易也将以人民币进行。   8月31日,本期债券的人民币发行价格为931.5851元。债券起息日和缴款日同为9月2日,投资者最小认购金额为100万特别提款权。预计本期债券将于9月5日开始上市流通。这笔国际多边机构金融债券的牵头簿记管理人为中国工商银行股份有限公司,汇丰银行(中国)有限公司为联席簿记管理人。中国工商银行股份有限公司、汇丰银行(中国)有限公司、国家开发银行股份有限公司和中国建设银行股份有限公司为债券的联席主承销商。   8月25日,中国外汇交易中心首次发布人民币兑欧元、英镑、日元的参考汇率。分析人士认为,这为发行以人民币结算的特别提款权债券扫清了障碍。   人民币将于今年10月1日正式纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子。此次债券的发行,对于中国的债券市场,对于特别提款权作为国际储备资产,都很有意义。据报道,1980年以前,国际市场一共发行过13笔特别提款权计价债券,累计金额仅为5.94亿美元。此次将是1981年以来国际市场首次发行特别提款权计价债。   8月12日,中国人民银行在批准世界银行在华发行特别提款权债券后认为,这是推动特别提款权金融工具市场化的有益尝试,有利于进一步促进扩大特别提款权的使用,从而增强国际货币体系的稳定性和韧性。同时,特别提款权计价债券能够规避单一货币工具的利率和汇率风险,可以多元化境内投资者以及国际投资者的资产配置,也有利于丰富中国债券市场交易品种,促进债券市场开放与发展。   世界银行对于获得此次机会也十分满意。世界银行目前每年通过向投资者提供20多种货币的债券,在国际资本市场筹集500亿至600亿美元资金。在中国发行这种被世界银行称之为“木兰债”的特别提款权债券的新计划是世界银行支持新市场发展战略的组成部分,它扩展了世界银行的产品种类,有助于吸引新的国内和国际投资者购买世界银行债券。   世界银行的一份资料显示,世界银行之所以选择在中国发行特别提款权计价债券,主要是出于以下考虑:世界银行在中国发行特别提款权债券,将支持20国集团扩大特别提款权使用的目标,帮助促进中国国内资本市场的发展,也将拓展中国投资者在国内债券市场获得外币债券的渠道,并为在中国寻求优质投资产品的国际投资者创造新的投资机会。   世界银行副行长兼司库阿伦玛·奥特也认为,这些债券,对于寻求以特别提款权产品对冲特别提款权负债的国际投资者而言,很有吸引力。   汇丰控股也认为,人民币加入特别提款权并不意味着货币的升值,不过特别提款权债券的发行将促进中国银行间债市的发展。   多年来,特别提款权仍不是一种实际交易货币,特别提款权债券的发行更是经历了长时间的沉闷期。世界银行首期特别提款权计价债券的成功发行,体现了这类债券规避单一货币工具利率和汇率风险、多元化境内外投资者资产配置的优势,此次债券的正收益对投资者也十分具有吸引力。对于努力走向国际化的人民币来讲,也是一个机遇。

欧洲杯2016年6月17日意大利vs瑞典 更多...
G20峰会公报:确定九大结构性改革优先领域

二十国集团领导人杭州峰会公报 2016年9月5日 序言 1.我们,二十国集团领导人,于2016年9月4日至5日在中国杭州相聚。 2.我们相聚在全球经济继续复苏、部分经济体抗风险能力加强、增长新动能开始出现的时刻。但经济增长仍弱于预期。金融市场潜在动荡、大宗商品价格波动、贸易和投资低迷、一些国家生产力及就业增长缓慢等下行风险犹存。地缘政治走向、难民增加以及恐怖主义冲突等挑战导致全球经济前景复杂化。 3.我们相聚在世界经济版图持续变化和全球增长动力大转型的重要时刻。这一转变带来挑战和不确定性,同时也蕴含机遇。值此时刻,我们所作出的决定事关能否有效应对当今世界诸多挑战,也关乎如何塑造世界经济未来。 4.我们坚信,二十国集团建立更紧密伙伴关系,携手行动,将为世界经济增长传递信心,提供动力,增进合作,促进普遍繁荣,造福各国人民。 5.我们决心构建创新、活力、联动、包容的世界经济,并结合2030年可持续发展议程、亚的斯亚贝巴行动议程和《巴黎协定》,开创全球经济增长和可持续发展的新时代。 6.为此,二十国集团作为国际经济合作主要论坛,同意根据以下原则,就推动世界经济强劲、可持续、平衡和包容增长的一揽子政策和措施形成“杭州共识”: ——放眼长远。我们将完善二十国集团增长议程,发掘增长新动力,开辟新增长点,以创新和可持续的方式推动经济转型,更好地维护当代和子孙后代共同利益。 ——综合施策。我们将创新经济增长理念和政策,财政、货币和结构性改革政策相互配合,经济、劳动、就业和社会政策保持一致,需求管理和供给侧改革并重,短期政策与中长期政策结合,经济社会发展与环境保护共进。 ——扩大开放。我们将继续努力建设开放型世界经济,反对保护主义,促进全球贸易和投资,加强多边贸易体制,确保全球化背景下的经济增长提供惠及更多人的机遇、得到公众普遍支持。 ——包容发展。我们将确保经济增长的成果普惠共享,满足各国和全体人民尤其是妇女、青年和弱势群体的需要,创造更多高质量就业,消除贫困,解决经济发展中的不平等现象,不让任何国家、任何人掉队。 加强政策协调 7.实现经济增长,必须加强政策设计和协调。我们决心将各自以及共同使用所有政策工具,包括货币、财政和结构性改革政策,以实现我们强劲、可持续、平衡和包容性增长的目标。货币政策将继续支持经济活动,保持价格稳定,与中央银行的职责保持一致,但仅靠货币政策不能实现平衡增长。在强调结构性改革发挥关键作用的同时,我们还强调财政战略对于促进实现共同增长目标同样重要。我们正在灵活实施财政政策,并实施更为增长友好型的税收政策和公共支出,包括优先支持高质量投资,同时增强经济韧性并确保债务占国内生产总值的比重保持在可持续水平。此外,我们将继续研究二十国集团在必要时可采取的适合各国国情的政策措施,以支持增长和应对潜在风险,包括应对资产负债表的脆弱性。我们重申,汇率的过度波动和无序调整会影响经济金融稳定。我们的有关部门将就外汇市场密切讨论沟通。我们重申此前的汇率承诺,包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。我们将仔细制定、清晰沟通我们在宏观经济和结构性改革方面的政策措施,以减少政策的不确定性,将负面溢出效应降至最低,并增加透明度。 8.我们在落实增长战略方面取得了新进展,但仍有大量工作需要推进。迅速和全面落实增长战略对于支持经济增长和实现布里斯班峰会制定的共同增长雄心仍然十分关键,我们正在明确落实增长战略措施的优先顺序。为此,我们制订了《杭州行动计划》并更新增长战略,包括新的和调整的宏观经济及结构性政策措施,发挥二者相互支持以共同促进增长的作用。我们还将致力于减少过度失衡,并在追求经济增长的过程中提升包容性和减少不平等。 创新增长方式 9.实现有活力的增长并创造更多就业,必须挖掘增长新动力。我们重申提振全球需求以支持短期增长的重要性,同时认为必须消除供给侧制约,以持续提升劳动生产率,拓展生产的边界,释放中长期增长潜力。 10.我们认识到,无论对各国而言,还是对全球而言,创新都是经济长期增长的重要动力之一。我们致力于以创新为重要抓手,挖掘各国和世界经济增长新引擎,以解决近期疲弱增长的根本原因。这将有利于创造新的、更好的就业,建设更清洁的环境,提高生产率,应对全球性挑战,改善人民生活水平,构建活力、合作和包容的创新生态系统。我们据此核准《二十国集团创新增长蓝图》。该《蓝图》包含创新、新工业革命和数字经济等领域的政策和措施。在此方面,我们还确认结构性改革的重要性。我们将以“发挥引领作用、秉持伙伴关系、保持开放精神、体现包容风格、践行创意理念、发挥协同效应、展现灵活态度”为愿景,根据《蓝图》的建议和本国国情采取行动。 11.我们承诺采取跨领域行动,加强多层面伙伴关系,支持发展中国家能力建设,改进技能和人力资本。我们将设立一个专题工作组。该工作组将在经合组织和其他相关国际组织支持下,进一步推动二十国集团创新、新工业革命和数字经济议程,确保相关工作与现有成果的延续性和一致性,与二十国集团其他工作机制形成合力,并符合未来二十国集团主席国的优先工作方向。 12.为实现创新驱动增长,营造创新生态系统,我们支持就以科技创新为核心、涵盖广泛领域的创新议题开展对话和合作。我们制定《2016年二十国集团创新行动计划》,承诺采取促进创新的战略和政策,支持科技创新投资,支持科技创新技能培训(包括为更多妇女进入上述领域提供支持),促进科技创新人才流动。我们支持根据彼此同意的条件促进自愿的知识分享和技术转让。本着这一方式,我们支持采取适当措施促进开放科学,推动在可找寻、可访问、可交互、可再用的原则下,提高获取公共财政资助的研究成果的便利性。为推进上述立场,我们强调开放的贸易和投资机制在通过保护知识产权促进创新以及在科技方面改善与公众沟通的重要性。我们同意在现有的创新政策平台框架内,建立二十国集团创新政策实践在线交流社区,发布2016年二十国集团创新报告,并通过这些措施加强知识和经验交流。 13.为抓住新工业革命为工业特别是制造业和相关服务业带来的机遇,我们制定《二十国集团新工业革命行动计划》。我们致力于按照行动计划做出的承诺,加强新工业革命领域的沟通、协调及相关研究,促进中小企业从新工业革命中获益,应对就业和劳动力技能领域的挑战,鼓励在标准、根据各方加入的多边协议实现知识产权的充分有效保护以及新工业基础设施等领域开展更多合作,并支持工业化发展。我们也支持发展中国家特别是非洲和最不发达国家工业化。我们决心在整个转型过程中支持劳动人口,确保新工业革命惠及所有人,包括妇女、青年和弱势群体。我们呼吁开展合作,使预期的科技和工业转型带来的收益最大化,并减少其负面影响。在所有这些倡议中,二十国集团将考虑发展中国家和发达国家面临的不同机遇和挑战。 14.为释放数字经济潜力,我们在安塔利亚峰会工作的基础上,制定了《二十国集团数字经济发展与合作倡议》。我们将着眼于为发展数字经济和应对数字鸿沟创造更有利条件,包括更多更好和负担得起的网络准入、促进经济增长及信任和安全的信息流动,同时确保尊重隐私和个人数据保护、促进信息通信技术领域投资、支持创业和数字化转型、加强电子商务合作、提高数字包容性和支持中小微企业发展。为此,我们重申安塔利亚峰会公报第26段,承诺将为构建开放、安全的数字经济发展环境提供政策支持,并认识到充分、有效的知识产权保护和执法在发展数字经济方面的作用。我们欢迎经合组织、国际货币基金组织及其他国家和国际组织在数字经济测度方面所作的努力,认为需要进一步开展相关研究和交流。 15.我们重申结构性改革对提高二十国集团成员生产率、潜在产出以及促进创新增长的关键作用。我们将落实二十国集团“深化结构性改革议程”,同时注意到结构性改革的选择和设计应符合各国经济情况。我们核准该议程确定的9个改革优先领域及一系列指导原则。这些将为各成员提供有用的高级别指导,同时允许各国照顾到本国具体国情。我们也支持由一套指标体系组成的量化框架,以帮助监测和评估我们在结构性改革方面所作努力、取得的进展和面临的挑战,该框架将逐步优化。我们正制定一个覆盖短期、中期和长期措施的增长战略。我们将确保“深化结构性改革议程”和“创新增长蓝图”中的相关要素得到清楚阐释。 建设更高效的全球经济金融治理 16.实现抗风险的增长,必须建设有效的全球经济金融治理架构。我们将继续在此方面作出努力。 17.我们核准了《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》。我们将继续改善关于资本流动的分析、监测和对资本流动过度波动带来风险的管理。我们期待国际货币基金组织在年底前完成关于应对资本流动的国别经验和新问题的审议。我们注意到正在进行的对经合组织资本流动通则的审议工作。我们支持进一步加强以强劲的、以份额为基础的、资源充足的国际货币基金组织为核心的全球金融安全网,提高国际货币基金组织贷款工具的有效性、并在尊重各自职责的基础上进一步加强国际货币基金组织与区域金融安全网之间的有效合作。为此,我们欢迎国际货币基金组织与清迈倡议多边化将要进行的联合演练。本着保持国际货币基金组织现有贷款能力的目标,我们支持延续成员与国际货币基金组织的双边和多边借款协议,并呼吁国际货币基金组织成员国广泛参与,包括通过签订新的协议。我们欢迎国际货币基金组织2010年份额和治理改革的落实并致力于在2017年年会前完成第15次份额总检查,包括形成新的份额公式。我们重申,份额调整应提高有活力经济体的份额占比,以反映其在世界经济中的相对地位,因此可能的结果是新兴市场和发展中国家的份额占比整体提高。我们承诺保护最贫困国家的发言权及代表性。我们支持世界银行按照达成一致的路线图、时间表及原则实施股份审议,目标是逐渐实现平等投票权。我们强调促进有效且可持续的融资实践的重要性,并将继续改善债务重组进程。我们支持将加强的合同条款纳入主权债券中的持续努力。我们支持巴黎俱乐部作为主要的国际官方双边债务重组平台,讨论一系列主权债问题,并持续吸纳更多新兴债权国。我们欢迎韩国加入巴黎俱乐部以及巴西做出加入巴黎俱乐部的决定。我们欢迎中国继续常态性参加巴黎俱乐部会议,以及中方发挥更具建设性作用的意愿,包括进一步讨论潜在的成员身份问题。根据国际货币基金组织的决定,我们欢迎人民币于10月1日被纳入特别提款权货币篮子。我们支持正在进行的在扩大特别提款权使用方面的研究,如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据,以及发行特别提款权计价债券,从而增强韧性。在此方面,我们注意到世界银行近期在中国银行间市场发行了特别提款权债券。我们欢迎国际组织进一步开展工作以支持本币债券市场的发展,包括加强对低收入国家的支持。 18.构建一个开放且具有抗风险能力的金融体系对支持可持续增长和发展至关重要。为此,我们继续承诺完成监管框架中剩余的核心工作,以及及时、全面和一致地落实已议定的金融部门改革议程,包括巴塞尔协议III和总损失吸收能力标准,以及有效的跨境处置机制。我们重申支持巴塞尔银行监管委员会在2016年底前完成巴塞尔协议III框架,在推动公平竞争的环境的同时,避免进一步大幅度提高整个银行业的总体资本金要求。我们欢迎金融稳定理事会关于金融监管改革执行与效果的第二份年报,并将继续加强监测改革落实情况及其效果,以确保其符合我们的总体目标,包括应对任何未预见到的重大后果。我们将继续应对保险业系统性风险的问题。我们欢迎针对国际活跃保险机构制定保险资本标准的工作。我们致力于充分且及时地落实已议定的场外衍生品改革,我们将消除向交易库报告场外衍生品交易以及当局合理获得数据所面临的法律和监管障碍。我们鼓励成员消除在实施《金融市场基础设施原则》方面的差距,欢迎支付与市场基础设施委员会、国际证监会组织和金融稳定理事会关于加强中央对手抗风险能力、恢复计划和可处置性的报告。鉴于有效的宏观审慎政策在限制系统性风险方面发挥着重要作用,我们欢迎国际货币基金组织、金融稳定理事会和国际清算银行联合进行的总结宏观审慎框架和工具国际经验的工作,以帮助促进实施有效的宏观审慎政策。我们欢迎金融稳定理事会就应对资产管理业务结构脆弱性的政策建议征求意见。我们将继续密切监测并在必要时应对金融体系中的新风险和脆弱性,包括与影子银行、资产管理和其他市场化融资有关的风险。我们将继续通过由金融稳定理事会协调的四项行动计划应对代理行业务减少问题,以支持侨汇、普惠金融、贸易和开放。我们期待进一步合理明确监管预期的相关工作,包括10月份金融行动特别工作组将审议代理行指引。我们呼吁二十国集团成员、国际货币基金组织和世界银行加大对各国能力建设的支持力度,从而帮助其改善全球反洗钱和反恐融资以及审慎标准的合规工作。我们核准二十国集团数字普惠金融高级原则、二十国集团普惠金融指标体系升级版以及二十国集团中小企业融资行动计划落实框架。我们鼓励各国在制定更广泛的普惠金融计划时考虑这些原则,特别是在数字普惠金融领域,并采取切实行动加快工作进度,让金融服务惠及所有人。 19.我们将继续支持国际税收合作以建立一个全球公平和现代化的国际税收体系并促进增长,包括推进正开展的税基侵蚀和利润转移合作、税收情报交换、发展中国家税收能力建设和税收政策等,以促进增长,提高税收确定性。我们欢迎建立二十国集团/经合组织税基侵蚀和利润转移包容性框架,以及在日本京都召开的第一次会议,支持及时、持续、广泛落实税基侵蚀和利润转移一揽子项目,并呼吁所有感兴趣但尚未就税基侵蚀和利润转移项目作出承诺的国家和税收辖区作出承诺,并平等参与该框架。我们也欢迎在有效和广泛落实国际公认的税收透明度标准方面取得的进展,呼吁所有尚未承诺采纳税收情报自动交换标准的相关国家,包括所有金融中心和辖区,尽快作出承诺,最迟在2018年前实施自动情报交换标准,签署并批准多边税收行政互助公约。我们核可经合组织与二十国集团成员共同提出的关于识别在税收透明度方面不合作辖区的客观标准建议。我们要求在2017年6月前向我们报告各辖区在税收透明度上取得的进展,以及税收透明度与情报交换全球论坛将如何管理国别审议进程,应对各国提出的补充审议要求,以便经合组织在2017年7月二十国集团领导人峰会前准备一份尚未在落实国际税收透明度标准上取得满意进展的辖区名单。对列入名单的辖区将考虑制定防御性措施。我们鼓励各国和国际组织帮助发展中国家进行税收能力建设,并对国际货币基金组织、经合组织、联合国和世界银行共同成立的新的税收合作平台表示认可。我们支持亚的斯税收倡议的原则。我们认识到非法资金流动对各国经济都会产生巨大负面影响,并将继续推进二十国集团在这方面的工作。我们强调税收政策工具在开展供给侧结构性改革、促进创新驱动和包容性增长方面的有效性,以及税收确定性对于促进投资和贸易的益处,并要求经合组织和国际货币基金组织继续就促进增长的税收政策和税收确定性开展工作。为此,中方愿作出自身贡献,成立一个旨在开展国际税收政策设计和研究的国际税收政策研究中心。 20.金融透明度和所有国家对透明度标准的有效落实,特别是落实法人和法律安排的受益所有权方面的透明度标准,对保护国际金融体系的完整性,防止将这些实体用于腐败、逃税、恐怖主义融资和洗钱活动至关重要。我们要求金融行动特别工作组和全球税收论坛在今年10月二十国集团财长和央行行长会议之前,就如何改进国际透明度标准的实施,包括获取受益所有权信息并开展跨国信息交换提出初步建议。 21.我们认识到,为支持在环境可持续前提下的全球发展,有必要扩大绿色投融资。绿色金融的发展面临许多挑战,包括环境外部性内部化所面临的困难、期限错配、缺乏对绿色的清晰定义、信息不对称和分析能力缺失等,但我们可以与私人部门一起提出许多应对这类挑战的措施。我们欢迎绿色金融研究小组提交的《二十国集团绿色金融综合报告》和由其倡议的自愿可选措施,以增强金融体系动员私人资本开展绿色投资的能力。我们相信可通过以下努力来发展绿色金融:提供清晰的战略性政策信号与框架,推动绿色金融的自愿原则,扩大能力建设的学习网络,支持本地绿色债券市场发展,开展国际合作以推动跨境绿色债券投资,鼓励并推动在环境与金融风险领域的知识共享,改善对绿色金融活动及其影响的评估方法。 22.腐败和非法资金流动损害公共资源的公平分配,妨碍经济可持续增长,破坏全球金融体系的廉洁与法治。我们决定加强二十国集团反腐败国际合作,同时在此方面充分尊重国际法、人权、法治和各国主权。我们核准《二十国集团反腐败追逃追赃高级原则》,欢迎中国关于在华设立二十国集团反腐败追逃追赃研究中心的倡议,该中心的运行将符合国际规范。我们承诺继续建设二十国集团拒绝腐败分子入境执法合作网络。我们将根据本国法律开展执法部门、反腐败和司法机关的跨境合作和信息分享。我们呼吁二十国集团成员批准《联合国反腐败公约》,欢迎开展第二轮履约审议。我们将致力于有效落实该公约和其他可适用的国际条约中关于引渡、刑事司法协助和资产追回的规定。我们核准《二十国集团2017-2018年反腐败行动计划》,改善公共和私营部门廉洁和透明度,通过行动落实我们在反腐领域零容忍、在内部反腐机制零漏洞和在反腐行动上零障碍的立场。我们要求反腐败工作组以更高的关注度和紧迫感,在2016年底前制定对上述行动计划的落实方案,作为下步开展反腐合作的灵活框架。我们欢迎2016年5月伦敦反腐败峰会以及2016年3月经合组织部长级会议取得的成果。 23.根据《二十国集团能源合作原则》,我们重申致力于构建运转良好、开放、竞争、高效、稳定和透明的能源市场,建设能更好地反映世界能源版图变化、更有效、更包容的全球能源治理架构,塑造一个负担得起、可靠、低温室气体排放和可持续的能源未来,同时利用好能源资源和技术。我们强调,持续投资于能源和更好的地区互联互通项目尤其是可持续能源项目,对确保未来能源安全、防范能源价格飙升影响经济稳定至关重要。我们将同撒哈拉沙漠以南非洲国家和亚太国家一道,提高负担得起、可靠、清洁、可持续、现代化的能源服务的普遍可及性,特别是减少普及电力的障碍。我们鼓励各成员在自身需要和国情基础上显著提高能效,以及调整生活方式以促进节约能源。我们将探索创新合作安排,推动国际能效合作。我们核准二十国集团能源部长发布的能源可及性自愿合作行动计划、可再生能源自愿行动计划和能效引领计划,要求他们定期会晤以跟踪上述计划的落实情况。 24.我们重申能源合作对构建更清洁的能源未来和确保可持续能源安全、从而推动经济增长具有重要作用。我们欢迎在6个能效关键领域自愿开展的国际合作取得的进展,其中包括重型卡车及改善其能效,同时考虑《二十国集团能效引领计划》中的有关政策措施并确保符合各国国情。我们重申承诺在中期内规范并逐步取消低效的、鼓励浪费的化石燃料补贴,同时向贫困人群提供支持。我们欢迎二十国集团成员在落实其承诺方面取得的进展并期待未来取得进一步进展。我们特别鼓励二十国集团成员考虑参与自愿同行审议。考虑到天然气是一种低排放的化石燃料,我们将通过加强合作寻求解决方案,以推动在天然气开采、运输和加工方面最大程度减少环境影响。我们强调能源来源和通道多样化的重要性。 促进更强劲的全球贸易和投资 25.实现强劲增长,必须促进包容、强劲和可持续的贸易和投资增长。我们对全球贸易和投资增长缓慢表示关切,承诺推动贸易投资自由化和便利化,加强开放型世界经济。我们认识到发展中国家通过经济多样性和工业升级以从更加开放的全球市场中受益的重要性。我们核可7月9日至10日在上海成功举办二十国集团贸易部长会议的成果,欢迎设立贸易投资工作组。我们承诺进一步加强二十国集团贸易投资合作。 26.我们重申在当今全球贸易中维护以世贸组织为核心、以规则为基础、透明、非歧视、开放和包容的多边贸易体制。我们重申承诺开展以发展为核心的“后内罗毕”工作,承诺优先推进多哈回合剩余议题谈判,包括农业谈判的所有三大支柱(市场准入、国内支持、出口竞争)、非农市场准入、服务、发展、与贸易有关的知识产权、规则。我们还注意到一系列议题也许在当前全球经济中符合共同利益并具有重要性,因此可成为世贸组织讨论的合理议题,包括在区域贸易协定和二十国集团工商界提出的问题。我们将增强紧迫感,团结一致,与世贸组织成员一道推动在世贸组织第十一次部长级会议及此后取得积极成果。我们将共同加强世贸组织的作用。 27.我们承诺在2016年底前批准《贸易便利化协定》,呼吁其他世贸组织成员采取同样行动。我们注意到双边和区域贸易协定在贸易自由化和贸易规则发展方面的重要作用,认识到需要确保其同世贸组织规则保持一致。我们承诺致力于确保双边和区域贸易协定对多边贸易体制形成补充,保持开放、透明、包容并与世贸组织规则相一致。与世贸组织规则相一致、广泛参与的诸边贸易协定能对全球自由化倡议发挥重要补充作用。二十国集团《环境产品协定》谈判参与方欢迎世贸组织《环境产品协定》谈判达成的“着陆区”,重申其目标是加倍努力弥合现存分歧,在找到解决参与方核心关切的有效途径后,于2016年底前达成一个富于雄心、面向未来的《环境产品协定》,在广泛范围内削减环境产品关税。 28.我们重申反对任何形式的贸易和投资保护主义。我们将减少及不采取新的贸易保护主义措施的承诺延长至2018年底并重申决心实现这一承诺,支持世贸组织、联合国贸发会议和经合组织予以监督。我们强调,必须更有效地与更广大公众沟通贸易和市场开放带来的好处,同时辅以合适的国内政策,确保各方广泛受益。 29.我们核准《二十国集团全球贸易增长战略》,将据此在降低贸易成本、促进贸易和投资政策协调、推动服务贸易、加强贸易融资、促进电子商务发展,以及处理贸易和发展问题方面作出表率。我们欢迎世贸组织发布全球贸易景气指数,作为指导全球贸易的关键指标。我们核准《二十国集团全球投资指导原则》。该指导原则有助于营造开放、透明和有利的全球投资政策环境。 30.我们支持采取有关政策,确保企业特别是妇女和青年企业家、女性领导的企业和中小企业,无论规模大小,都能从全球价值链中受益,并鼓励发展中国家,特别是低收入国家在更高水平、更多附加值上参与全球价值链并向高端移动。我们欢迎二十国集团工商峰会对加强数字贸易和其他工作的兴趣,注意到其关于构建全球电子商务平台的倡议。 31.我们认识到全球经济复苏缓慢和市场需求低迷使得包括一些行业产能过剩在内的结构性问题更加严重,这些问题对贸易和工人产生了负面影响。我们认识到,钢铁和其他行业的产能过剩是一个全球性问题,需要集体应对。我们也认识到,政府或政府支持的机构提供的补贴和其他类型的支持可能导致市场扭曲并造成全球产能过剩,因此需要予以关注。我们承诺加强沟通与合作,致力于采取有效措施应对上述挑战,以增强市场功能和鼓励调整。为此,我们呼吁通过组建一个关于钢铁产能过剩的全球论坛,加强信息分享与合作。该论坛可由经合组织提供协助,并由二十国集团成员和感兴趣的经合组织成员积极参加。我们期待关于全球论坛所做努力的进展报告于2017年向二十国集团相关部长提交。 推动包容和联动式发展 32.实现强劲、可持续、平衡增长,必须坚持包容性增长。我们承诺将确保经济增长的益处惠及所有人并最大程度释放发展中国家和低收入国家的增长潜力。鉴此,我们将可持续发展作为二十国集团重要议题。 33.我们承诺将加强可持续发展政策协调,重申将根据自身国情并充分发挥二十国集团比较优势,将自身合作与全球落实2030年可持续发展议程、亚的斯亚贝巴发展筹资行动议程结合起来,同时承认联合国在全球落实和审议2030年可持续发展议程方面的领导作用。我们将通过在广泛领域大胆变革的集体和自愿的国别行动,为各国落实该发展议程作出表率。我们核准《二十国集团落实2030年可持续发展议程行动计划》,其中包含了二十国集团一些高级别原则。我们藉此重申对实现2030年议程雄心的承诺。我们注意到亚的斯税收倡议,欢迎成立技术促进机制,再次强调通过扩大技术合作实现可持续发展的重要性。 34.我们欢迎《二十国集团发展领域承诺落实情况全面系统评估杭州峰会报告》,这反映了二十国集团在2014年至2016年发展领域取得的进展。 35.我们发起《二十国集团支持非洲和最不发达国家工业化倡议》,通过自愿政策选项,强化包容增长,提升发展潜力,包括:促进包容和可持续的结构转型;支持可持续农业、农商业和涉农产业发展;深化、扩大、更新本地知识和生产基础;促进在可再生能源和能效在内的可持续和安全能源领域的投资;探索就工业生产力和职业培训开展合作,同时促进在可持续和富有韧性的基础设施和产业的投资;通过符合世贸组织规则的贸易支持工业化;关注妇女和青年,撬动国内和外部资金,支持平等获取资金的机会;将科技和创新作为实现工业化关键手段等。 36.恶意的贸易错开发票等非法活动导致的跨境资金流动影响各国筹集国内发展资源。我们将继续在此方面开展工作,并欢迎各方在杭州峰会后同世界海关组织就该组织有关研究报告沟通协调。 37.包容性商业在促进发展方面发挥着重要作用。我们欢迎成立二十国集团全球包容性商业平台及其拟采取的举措,欢迎向杭州峰会提交的二十国集团包容性商业报告。 38.我们将履行共同承诺,以成功实现国际开发协会第18次增资和非洲开发基金第14次增资。 39.我们重申促进基础设施投资,坚持数量和质量并重。我们欢迎11个多边开发银行提出的《支持基础设施投资行动的联合愿景声明》,包括在各机构的职责范围内宣布的高质量基础设施项目量化指标,及其为最大限度地提高基础设施项目质量、加强项目储备、增进新老多边开发银行的合作、提升发展中国家基础设施投资的有利环境和动员私人投资所做努力。我们强调,高质量基础设施投资非常重要,其旨在综合考虑生命周期成本、安全性、抗自然灾害的韧性、创造就业机会、能力建设以及知识和专业技能转移的基础上,以各方同意的条件确保经济效率,同时处理好项目的社会和环境影响,并与经济和发展战略相一致。我们欢迎多边开发银行对《二十国集团多边开发银行优化资产负债表行动计划》的回应,并号召进一步落实该行动计划。我们注意到基础设施互联互通是实现可持续发展和共同繁荣的关键。我们核准今年启动的“全球基础设施互联互通联盟倡议”,以加强基础设施互联互通项目的整体协调与合作。我们要求世界银行作为联盟秘书处,并与全球基础设施中心、经合组织、其他多边开发银行和有兴趣的二十国集团成员一起开展工作。我们核准《二十国集团/经合组织关于基础设施和中小企业融资工具多元化政策指南文件》,并欢迎全球基础设施中心完成《政府与社会资本合作风险分担解析报告》,以帮助发展中国家更好地评估基础设施风险。我们支持二十国集团/经合组织公司治理原则和中小企业融资高级原则的有效实施,期待根据金融稳定理事会对公司治理进行的同行审议,对《二十国集团/经合组织公司治理原则》的评估方法进行修订。 40.创造高质量就业对可持续发展不可或缺,也是二十国集团成员在国内及全球层面的核心议程。我们将确保经济增长、全球化和技术创新的益处普惠共享,创造更多和更好的工作,减少不平等,促进包容的劳动力参与。我们核准二十国集团劳工就业部长会议研提的战略、行动计划和倡议,通过开展有效行动支持创业和就业能力以扩展二十国集团增长和发展议程,其中包括采取措施应对技能需求方面的挑战,支持创业和就业,创造体面工作,确保在全球供应链框架内建设更安全的工作场所,加强社会保障体系。我们核准可持续的工资政策原则。我们认为创业是创造就业机会、推动经济增长的重要动力,将强化《二十国集团创业行动计划》中的政策措施,欢迎中国通过设立二十国集团创业研究中心为此作出贡献。我们核准《二十国集团促进高质量学徒制倡议》,将提高学徒数量、质量、多元化作为优先政策。我们将在2017年进一步完善二十国集团就业计划,以落实上述承诺,并以系统和透明的方式监测落实二十国集团目标特别是促进青年和女性就业目标的进展。我们认为加强就业市场机制和政策能够提高生产力,促进体面就业,以此支持更多和可持续的工资增长,特别是低收入工人工资的增长。我们认为应对劳动移民为劳动力市场带来的机遇和挑战十分重要,因为管理好移民问题能对经济带来潜在益处。 41.二十国集团将继续优先关注粮食安全、营养、可持续农业增长以及农村发展,为落实2030年可持续发展议程作出重要贡献。我们核准农业部长会议的成果,鼓励农业部长们定期会晤并共同促进可持续农业发展和粮食价值链,包括通过技术、机制和社会创新、贸易和负责任投资等方式维护粮食安全、促进农村发展、消除贫困。我们支持农业科学部门和私营部门就此作出更多努力,欢迎召开第一次农业企业家论坛。我们认识到家庭农场和小农农业对发展的重要作用,欢迎“家庭农场和小农农业良好实践”倡议。该倡议包含一系列对二十国集团成员及其他国家有用的政策、项目和工具。我们欢迎包括全球农业和粮食安全计划在内的有关项目和倡议为促进可持续农业发展作出的贡献。 影响世界经济的其他重大全球性挑战 42.英国脱欧公投结果为世界经济增加了不确定性。二十国集团成员已充分准备好积极应对脱欧公投可能带来的经济和金融后果。我们希望看到英国未来成为欧盟的紧密伙伴。 43.我们重申致力于通过可持续发展,以及强力和有效的支持和行动应对气候变化。我们承诺一旦国内程序允许,将尽快完成加入《巴黎协定》的各自国内程序。我们欢迎部分二十国集团成员加入《协定》,以及推动《协定》在2016年底前生效的努力,期待《协定》及时全面落实。我们确认发达国家落实在联合国气候变化公约框架下所作的承诺,包括为发展中国家根据《协定》开展减缓和适应行动提供资金等的重要性。我们重申绿色气候基金提供支持的重要性。我们欢迎二十国集团气候资金研究小组关于“以有效和透明的方式提供和动员气候资金以强化减缓和适应行动”的报告。我们期待在包括《蒙特利尔议定书》和国际民航组织在内的有关多边场合取得成功并富有成果。 44.二战以来前所未有的世界范围的大规模被迫流离失所,特别是由于暴力冲突导致的迁徙,已引起全球关注。我们继续重申在安塔利亚峰会上的呼吁,即国际社会应根据国际法共同行动应对难民危机的影响、保护需求和根源,分摊相关负担。我们呼吁加强对难民及难民安置的人道主义援助,邀请所有国家根据自身能力加大对有关国际组织的协助,提升其帮助受影响国家的能力,努力寻找持久解决方案,特别是应对难民形势长期化问题,并在此方面增强对难民接受地发展援助的作用。我们支持应对当前危机的国际努力,期待即将在联合国大会期间召开的高级别会议取得成功。我们注意到世界银行将与其他国际组织及其股东国一道成立一个全球危机反应平台,以支持中低收入国家的难民及其接受地的努力。2017年,二十国集团将继续应对被迫流离失所和移民问题,并着眼于研拟具体行动。二十国集团还将在2017年研究移民问题。 45.我们强烈谴责任何形式的恐怖主义,其对国际和平与安全构成严重挑战,危害我们加强全球经济、确保可持续增长与发展的努力。我们重申团结一致打击一切形式的恐怖主义,无论发生在何地。我们将阻截恐怖主义融资的所有来源、技术和渠道,包括勒索、税收、走私自然资源、抢劫银行、抢劫文化财产、外部捐赠、绑架赎金。为应对恐怖主义,我们继续承诺有效交换信息,冻结恐怖分子资产,将恐怖主义融资入刑。我们呼吁在世界范围内快速、有效和普遍落实金融行动特别工作组标准和联合国安理会2253号决议条款。我们欢迎金融行动特别工作组在实施其打击恐怖主义融资新综合战略方面取得的进展,并呼吁有效落实其行动计划。我们呼吁金融行动特别工作组在2017年3月前研究如何在增强其引导力、加强金融行动特别工作组网络以及与其类似的区域机构的有效性方面取得进展。 46.抗生素耐药性严重威胁公共健康、经济增长和全球经济稳定。我们确认有必要从体现二十国集团自身优势的角度,采取包容的方式应对抗生素耐药性问题,以实证方法预防和减少抗生素耐药性,同时推动研发新的和现有的抗生素。我们呼吁世界卫生组织、联合国粮农组织、世界动物卫生组织、经合组织于2017年提交联合报告,就应对这一问题及其经济影响提出政策选项。鉴此,我们将推动谨慎使用抗生素,并考虑在抗生素可负担和可获得性方面的巨大挑战及其对公共卫生的影响。我们强烈支持世界卫生组织、联合国粮农组织、世界动物卫生组织的工作,期待在联合国大会期间成功举办抗生素耐药性问题高级别会议。我们期待在下任主席国任内就如何应对这些问题开展讨论。 47.我们重申,二十国集团创始精神是主要经济体平等合作并共同采取行动。凡所承诺,定将落实。 48.我们感谢中国成功主办杭州峰会并对二十国集团进程作出贡献,期待2017年在德国、2018年在阿根廷再会。

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个人网下打新年化暴利逾30% 千亿级资金有望涌入蓝筹

一个年化收益率超30%的低风险套利机会正在吸引大批大户的目光。多家机构专业人士对中国证券报记者表示,今年以来,个人投资者的C类户网下打新的年化收益率超过30%。网下打新按比例配售,机构户的申报规模受相关法规或内部风控的限制,而C类户没有这些限制,可以顶格申报至上限。2月至8月,申请网下打新的自然人数量增加了100倍,最近1个月增加上万人。业内人士预计,参与人数的激增将稀释暴利,预计套利机会将在3个月内消失。不过,参与网下打新的个人投资者有望给低估值大蓝筹带来千亿级资金的流入。   争食低风险暴利   今年1月,沪深交易所修订《首次公开发行股票网下发行实施细则》,自然人投资者如果满足开户5年,并持有不少于1000万元的对应市场非限售A股市值,即可参与网下打新。在网下配售参与者中,自然人属于C类户,A类是公募和社保基金,B类是企业年金、基金和保险资金。虽然C类户配售比例低于A类和B类,但获利依然丰厚。   根据朝阳永续基金研究中心测算,以一个3000万元的C类户为例,沪市市值1000万元,深市市值1000万元,对冲占用资金400万元(按照套保20%保证金比例计算)。假设该投资者参与今年来所有的网下打新,并以新股上市后的开板价卖出,则收益=所获配股数×(开板价—发行价)。按此计算,该投资者如果参与了新规实施后第一批新股申购,则平均收益率为0.38%。截至8月19日,有81只新股进行网下发售,该投资者可获得打新收益率约23.21%。假设今年剩下的时间新股发行速度与之前相同,按今年以来的收益进行简单年化,则该投资者的年化收益率约34.82%。   根据申万宏源证券的测算,今年已发行9批新股,按C类户深沪两市各1000万元成本计算,理想情况下如果参与所有打新机会,在沪市的绝对收益是366.55万元,在深市的绝对收益是211.05万元,则今年以来新股申购收益已经达28.88%,年化收益率将更高。   根据基金法的规定,公募基金新股申报上限不能超过基金净资产。华夏基金策略研究员田韬介绍,高净值个人参与网下打新是今年高收益的“金矿”。机构受到相关法规和内部风控的限制,个人投资者则没有限制,只需满足2000万元市值底仓(沪深两市各1000万元)的基本条件,新股就可顶格申报至上限,所以个人投资者实际收益率很高。   以江苏银行(12.010, -0.37, -2.99%)为例,C类户中签率是万分之0.6,A类户是万分之2.6。虽然中签率低很多,但C类户如果顶格申购,可获配51354股。江苏银行新股上市后,从发行价6.27元涨到最高点14.84元,打一次赚44万元,相比1000万元的底仓市值,收益率达4.4%。   申请者数量激增   这一低风险暴利吸引了个人投资者的目光,参与和申请网下打新的大户数量迅速增加。“我们持续观测个人投资者实际参与网下打新的情况。”田韬说。4月初,参与网下打新的个人投资者只有不到200人,6月初接近600人,8月初接近1600人,8月中旬接近2000人。   排队申请网下打新资格的大户增幅更为惊人。据中国证券业协会数据,7月底申请人数是7500人,8月中旬超过12000人,8月底达19441人,一个月增长上万人。   参与者数量的激增令个人投资者在券商处的待遇有所降低。券商人士透露,此前全市场仅有几百人参与网下打新时,券商为了争取更多业务量,不乏送礼等营销措施,甚至不要求个人在排队申请资格时持有千万元股票市值,仅要求有千万元现金,等获得资格后实际参与网下询价前再突击买入蓝筹股,以帮助客户降低持有底仓的股价波动风险。如今,这些优惠待遇都没了。券商不仅要千万元股票市值,还要求交易活跃以获取经纪业务收入。   盛宴或难长久   业内人士认为,现在排队申请网下打新的个人这么多,制度套利的窗口正在收窄。随着排队申请者陆续获得资质,网下打新的队伍会增加数倍,而收益的总蛋糕是固定的,目前的高收益将难以为继,势必逐步回落。   某公募基金专户人士认为,预计目前排队的近两万名申请人3个月后才会全部获批,届时个人网下打新年化收益率将回归至正常的6%-8%的水平。根据重阳投资的数据,C类投资者网下打新的中位数中签率从2月的万分之一下降至7月的十万分之四。   不过,7月以来的新股发行提速在一定程度上可以对冲打新红利的收窄。同时,网下打新个人数量的剧增导致近期多家拟上市公司提升市值门槛。据申万宏源(6.400, -0.10, -1.54%)证券数据,在8月22日开始发行的第13批新股中,75%的网下申购门槛都提高至市值2000万元。中金公司认为,市值门槛提升是抑制网下投资者数量增加的有效方式,不排除市值门槛进一步抬升至3000万元乃至更高水平。   业内人士认为,个人网下打新的暴利时代虽然不长久,但对于市场来说是好事。田韬认为,这种近乎无风险的暴利吸引了大量低风险偏好资金,其中新增资金不在少数。从风险偏好角度来说,这些资金将重配低估值的大蓝筹。目前正排队申请资质的19442名个人投资者如果未来3个月内全部获批,则其建立股票底仓将带来1944亿元资金;如果他们在深沪两市各配置1000万元,则有望带来3888亿元资金。同时,根据8月新增1.2万名申请者的增速进行简单线性推算,未来3个月还会新增3.6万名申请者。如果全部获批,按照上述单个投资者1000万元、2000万元情境推算,带来的资金量更加庞大。

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新能源车补贴政策将落地 市场格局或生变(附股)

  新能源车补贴政策预计最快于9月出台,骗补企业名单预计在两个月后公布。按最新讨论稿,新能源车补贴政策将在多方面加以调整。如在原有的2016年至2020年补贴方案基础上,提高了准入门槛;新能源车补贴幅度也将有所下降,作为骗补重灾区的新能源客车被削减了补贴额度,新能源乘用车、燃料电池车的补贴则相对稳定,新能源专用车、新能源货车的补贴上限将较此前所传版本提高。   已苦等补贴政策多时的新能源车生产商们,即将迎来靴子落地据记者获悉,新能源车补贴政策(指中央财政补贴,即“国补”)即将出炉,骗补名单(2015年)稍后也会公布。按最新讨论稿,作为骗补重灾区的新能源客车板块,将首当其冲被削减补贴额度,新能源乘用车、燃料电池车的补贴则相对稳定,对新能源专用车、新能源货车的扶持迹象明显。这或许将引发国内新能源车市场结构的变化,即新能源乘用车、新能源专用车、新能源货车的比例提升,新能源客车的市场比例下降。由于前三者主要搭载三元电池,预计三元电池的需求也将呈现爆发式增长。   尽管补贴额可能缩减,新能源客车企业的压力仍将得以缓解。记者调查发现,不少新能源客车企业因为垫资压力较大,资金链绷得紧紧的,部分压力甚至已转嫁至上游的电池企业。有多家新能源客车企业高管表示,因购置补贴资金(“国补”)暂停发放,2015年的大部分补贴及2016年的补贴均尚未到位,部分企业的垫资已远远超过其正常承受能力。   “国补”政策、骗补名单将先后公布 据记者获悉,新能源车补贴政策、骗补企业名单将分开公布。其中,“国补”预计最快于9月出台,骗补企业名单预计在两个月后公布。先后公布,旨在给有瑕疵的企业以宽限期,让其在规定时间内补齐材料,以便有关部门做出最后的处罚。   按最新讨论稿,新能源车补贴政策将在多方面加以调整。如在原有的2016年至2020年补贴方案基础上,提高了准入门槛(包括整车能耗、续驶里程、动力电池安全性以及企业诚信等)。在提高门槛的同时,新能源车补贴幅度有所下降,作为骗补重灾区的新能源客车首当其冲被削减了补贴额度。其中,6米至8米规格的新能源客车,每辆补贴额从此前的标准车(10米至12米客车为标准车)的0.5倍降至0.3倍;8米至10米的新能源客车单车补贴额从此前的标准车的0.8倍降至0.6倍。即6米至8米车型的单车补贴由此前的12万元至25万元,调低到7.2万元至15万元;8米至10米车型的单车补贴额由此前的20万元至40万元,调降到15万元至30万元。   此外,新能源乘用车、燃料电池车的补贴相对稳定;新能源专用车、新能源货车的补贴上限将较此前所传版本提高。   骗补名单方面,工信部、财政部等四部委此前历时半年多调查发现存在三种骗补和违规谋补行为:其一,车辆未达到推广标准甚至未生产,违规取得牌照骗取补贴;其二,车辆符合规定,但卖给关联企业而非终端用户,未达到补贴条件却提前谋取补贴;其三,车辆卖给终端用户,但在获取补贴后大量闲置,造成财政资金严重浪费。根据骗补和违规谋补情节的严重程度,将追回补贴资金、罚款、取消财政补贴资格甚至取消生产资质。第一种骗补行为因最为恶劣,后续的处罚也将最为严厉。大部分涉及违规谋补的企业为第二种、第三种行为,考虑到此前企业提供的信息不完整等多种情况,主管部门将要求企业补齐相关材料以便做出相应惩罚。因此,骗补名单的确定和公布将晚于补贴政策。   政策的变化,也将带来市场的变化。目前,业内普遍看好电动物流车市场(新能源专用车的细分市场之一)。不少车企已加快布局电动物流车。工信部近日发布的第287批《道路机动车辆生产企业及产品公告》申请企业车辆新产品公示中,共有448款新能源车型申报,其中,纯电动专用车190款,占比42%,高于在第286批公告中的占比。此次进入纯电动专用车公告的车型中,物流车超过半数。   广发证券在研究报告中曾指出:“电动物流车有望在今年第三、第四季度冲量爆发,预计其全年销量将突破十万辆。”增长的底气来自物流领域的真实需求,日前召开的“2016中国生鲜食品全产业链峰会”上,顺丰冷运事业部总裁唐懿重点谈到了冷链市场对物流的需求。而中国冷链物流报告(2016年)显示,2015年我国需冷链服务的产品总价值约3.6万亿元,如以冷链成本5%计算,冷链市场规模约1800亿元,未来还将稳定增长。因看好冷链市场的巨大需求,顺丰冷运事业部构建了冷仓网,物流用车成为其投资的组成部分。   由于新能源乘用车、新能源专用车主要搭载三元电池,因此广发证券也看好三元电池产业链,“三元电池需求量有望从去年的4.4GWh 翻番增长至10GWh。”不少电池供应商已发力电动物流车市场。远东福斯特总经理蔡栋表示:“公司将重点开拓电动微型车和物流车市场,已经和多家电动物流车企业达成合作,未来业务会越来越多。”   垫资压力大 客车企业期盼补贴“落袋”   时至9月,由于补贴政策仍未出台,愁坏了部分新能源车生产商据记者调查,对补贴依赖度最大的新能源客车企业的资金压力最大。因为国补迟迟不到位,不少新能源客车企业资金链绷得紧紧的。部分弱势企业已无米为炊,不得不减产或停产。此外,资金压力已向整个新能源车产业链传递,部分车企甚至开始拖欠动力电池商的货款。   尽管补贴针对的是消费者,但近一年来,却一直以车企“垫付”的形式存在,自2015年下半年起,便是车企垫付后再向相关部门申领。2015年上半年,中央财政补助资金实际分为预拨和清算两部分,预拨部分当年下发,清算部分则核定后于次年下发。但在骗补问题爆发后,补贴资金(清算部分)一年后仍不能到位,企业不得不自行承担起资金周转的压力。据统计,2016年上半年,国内纯电动客车产量排名前三的分别是宇通客车、中通客车和安凯客车,这些龙头企业垫付的国补资金已高达数十亿元,反映在账面上是居高不下的应收款、糟糕的经营性净现金流。   浙商证券在研究报告中指出:“短期来看,(中通客车)资产负债表存在一定的压力。2016年上半年,中通客车应收账59亿元,其中,国补应收款增至40.3亿元,仅上半年国补应收款就增加了约20亿元,直接导致中通客车当期经营性净现金流为-10亿元。”企业累计垫付的国补金额甚至超过了上半年的净利润和销售收入。2016年上半年,中通客车销售收入为39.58亿元,净利润约2.92亿元。浙商证券指出:“这意味着如果厂商继续采用垫付的方式销售新能源客车,将面临更大的资金压力。”   另一龙头企业宇通客车同样面临数十亿元的垫付款。西南证券在研究报告中指出,“公司(宇通客车)截至6月30日的一年以内应收账余额为106.5亿元,增加了14.4 亿元。其中,预计公司今年(新增的)未到手补贴额已超过20亿元左右,而截至2015年年底,公司还有32.7亿元的补贴未到账。”   与国补相比,地方补贴更是难以期待。多家新能源客车企业的高管表示,不少地方政府因财力不够,很难按照计划发放、兑现地方补贴,只有北京、上海、深圳等一线大城市能做到及时发放。2015年,地方新能源车补贴按照与同期国补资金1:1的比例配套,由于一些地方补贴无法到位,进一步加大了车企的资金压力。   上述问题,在金龙汽车旗下车企身上也体现得较为明显。7月底,金龙汽车公告称:“向控股子公司厦门金龙汽车旅行车有限公司(简称“金龙旅行车公司”)提供借款6亿元,用于金龙旅行车公司补充流动资金。”早在4月份,金龙汽车已借给旗下另一控股子公司——金龙联合汽车工业(苏州)有限公司5亿元,用于补充后者的流动资金。业内将两家子公司流动资金不足部分归于国补资金迟迟不到位。金龙汽车一位负责人则表示:“新能源客车企业的资金压力确实紧张。2015年下半年的垫付款,到2016年8月还没有结算。该收回的款没收回,但该付给核心供应商的款还不能拖。”   重庆车辆检测研究院董事总经理刘昌仁告据记者:“企业很担心有些车不能满足补贴新政的要求,因而无法拿回2015年及2016年上半年部分国补垫付款。在资金压力和政策的不可预期之下,不少车企即使有订单也不敢生产,只能选择减产或者停产观望。”受补贴迟迟未下发、去年同期基数较高的共同影响,今年7月,国内纯电动客车产量出现年内首次同比负增长,产量为3394辆,同比降幅达40%。销量前十五名的纯电动客车企业中,有八家企业的7月份产量同比下降。   因资金周转困难,部分新能源客车企业开始转嫁压力。南京金龙的产品总监黄福良称,由于去年和今年上半年的国补至今都还没有下发,整车企业资金吃紧,因此无法及时付款给电池企业。原来应该大举扩产和投入研发的动力电池企业,则被迫放慢发展脚步。   即使新的补贴政策出台,过去新能源客车大幅跨越式的发展也将被打断。一方面,“大锅饭”不复存在,未来的补贴将采取总量封顶、单车补贴封顶的模式。据悉,主管部门将建立和新能源车生产成本、销售规模等因素挂钩的补贴标准动态调整机制。当申请国补的金额超过预算时,将按比例下调各类车型的补贴标准。此外,拨款的时间周期也会变长。今年起,国补资金不再有事前预拨,全部为事后清算,即符合条件的企业次年才能拿到国补资金。这也明显有别于2015年上半年。

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资金“一路向南”公募着力孵化沪港深“牛基”

  9月6日,恒生指数创下近13个月新高,南下资金更是疯狂,港股通连续三天净流入,金额超过40亿元,显示港股正在成为资金抢筹高地。在今年仅剩的4个月内,公募基金争夺排名的暗战已悄然展开,港股成为押宝之地。多名公募基金经理在接受上证报记者采访时表示,在2016年剩余的4个月内,相比A股在3000点左右的持续徘徊,港股大概率好于A股,因此将积极布局沪港深产品,加速孵化“牛基”。   三方面因素助推港股   沪上一家具有深厚外资背景的公募基金经理在接受上证报记者采访时直言,下半年港股有望继续走强,主要受三方面因素的助推。首先,资金面意愿强烈,今年年底美联储加息一次已经成了市场共识,港股美元资产的属性将为投资者青睐;其次,在制度安排下,沪港深基金额度限制障碍基本清除,在QDII久未获批新额度的情况下,沪港深基金将成为普通投资者出海的主渠道;最后,回到港股基本面,无论估值还是业绩,都是全球市场中非常亮眼的资产。因此“聪明钱”会频繁在香港市场寻找机会。   多名接受采访的基金经理指出,“美联储”将成为下半场配置资产的关键词。美联储将于9月20日至21日举行议息会议,这被市场视为加息节奏的官方信息发布平台;近期,美联储主席耶伦在全球央行年会上明确表示“加息理由增强”。   耶伦发表言论后,市场对美联储加息预期大幅升温,美元指数飙升后维持高位震荡。9月6日亚洲盘中,美元指数维持高位,交投在95.72附近。按照公开信息,美联储在9月、11月和12月将召开三次货币政策会议。市场人士指出,三次会议加息一次的可能性大幅提高。接受采访的上述基金经理指出,受美元升值影响,未来投资者配置海外资产的意愿更为强烈,港股成为很好的选择。   TMT、医药最受关注   从资金流向来看,香港市场近期受到热捧。港交所数据显示,截至9月2日,最近三个交易日港股通净买入金额均超过或接近40亿元人民币,然而同期沪股通净流入额度最多一天也只有5亿多元。业内分析师预计,资金加速南下以及美联储加息预期升温,将持续利好港股,这也印证了港股屡创新高的逻辑。9月5日,恒生指数盘中最高摸到23688点,创下2015年8月19日以来新高度,6日盘中再度拉升。从3月至今,恒生指数累计超过15%的涨幅,8月份恒生指数上涨4.96%,恒生国企指数上涨6.51%,而同期A股还在3000点持续震荡。   据国际金融协会(IIF)发布的最新数据,全球共同基金和交易所交易基金强烈看好新兴市场,自2013年5月以来首次超配新兴市场股票和债券。截至8月中旬,上述投资者的资产组合中新兴市场资产比例升至11.7%。有消息人士透露,这其中相当一部分投资于香港市场。   国海富兰克林基金管理有限公司副总经理徐荔蓉对上证报记者表示,下半年港股孕育交易机会,公司旗下一只投资港股的基金更是着眼长期稳定增值,通过积极资产配置和组合管理,实现较好收益。部分接受采访的机构人士指出,未来主要关注港股市场上估值合理的成长板块,例如TMT以及医药行业。截至今年二季度末,港股持仓在50%的QDII基金有30多只。今年以来,国投瑞银中国价值发现收益22.69%,在主投港股的基金中排名第一。根据半年报,该基金二季度末前十大重仓股恰好包括腾讯控股、国药控股这两只TMT以及医药行业的龙头股。   港股的赚钱效应更是吸引公募基金加速布局。 截至9月1日,有招商、平安大华、前海开源、宝盈等6家公募基金公司上报了9只沪港深主题产品,在投资主题上涉及高股息、人工智能、合作创新主题等。

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高收益理财产品缘何成违约垃圾债 浦发曾发提示函

2014年7月,原申银万国证券股份有限公司(下称“申万”,2015年1月与宏源证券合并成立申万宏源)固定收益总部执行副总边某(申万宏源成立后,职位未变)通过中间人夏某(中海基金前员工)向上海市投资者方先生推荐购买一款该公司承销并口头承诺 “保本保息”的理财产品——中恒通(福建)机械制造有限公司2014年中小企业私募债券(第一期品种二)(下称“14中恒02”)。 方先生介绍说,他起先只想购买500万元,后被告知必须委托其指定的中海基金购买,最低限额为3000万元。边某承诺称,这家企业非常优质,有申万负责,没有风险。在这种口头承诺下,方先生召集亲朋好友筹措了3000万元购买,并与中海基金签署《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》(下称“《晨星1号》”),资产管理人为中海基金(中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司为第一大股东),资产托管人为上海浦东发展银行股份有限公司(下称“浦发银行”)。 值得一提的是,此时“14中恒02”的募集期限离上交所出具的备案通知书中载明时效仅剩下不到一周时间。后续直至2016年2月“14中恒02”出现根本性违约,才让各机构和相应业务种类的违规问题浮出水面。 2016年7月27日,在交涉赔付无望的情况下,方先生等 20多名投资者向上海证监局、上海银监局等多部门实名举报投诉。7月28日,上海银监局致电投资者表示该合同的对应方是浦发银行,归银监会管,会将投诉材料转给银监会。 风险巨大,却许诺收益可达11.5% 方先生交给《中国经济周刊》记者的一份由申万提供给中海基金的债券情况报告中显示,“14中恒02”发行人为中恒通(福建)机械制造有限公司(下称“中恒通”),债权期限为两年,担保方为中元国信信用融资担保有限公司(下称“中元国信”),起息日期为2014年7月24日,债项评级为AA,发行利率为9.5%,资金用途为补充流动资金。但在该报告中并未包括由第三方机构出具的债项评级报告。 方先生告诉记者,他当时正好有一笔集合信托产品的收益到期,想拿出来投资新的理财产品,而边某与方先生的朋友夏某相熟,遂通过夏某向其极力推荐了“14中恒02”。为促使其尽快投资,边某向方先生允诺可以在年债券收益9.5%的前提下,以财务顾问协议的形式安排他与债券发行人中恒通公司签订财务顾问协议,费用为每年2%,即客户投资每年收益率提高到11.5%。此外,方先生认购 《晨星1号》所产生的管理费、托管费亦将通过这种财务顾问费的形式消化。 据夏某向方先生所聘请的律师提供的证词:“在此期间,申万并没有派人给方先生进行产品介绍,也没有人向方先生提供资料、合同或对方先生的投资风险进行提示。2014年7月,在边某的催促下,方先生向申万联系的中海基金指定账户 (可能是代开的,方先生表示没有签署过此类文件)打款3005万元,其中5万元是垫付给中海基金的通道费。事后,边某安排方先生签署了《晨星1号》。由于中海基金的人拒绝向方先生解释合同条款,方先生一直不肯签。后来边某让我劝,他才肯签署。我记得是先打款后签署的,当时没有投资指令。中海基金、申万和托管行浦发银行都没有告诉过方先生或我,该笔款项什么时间投入了哪些项目,也不知道投资比例的事。” 中小企业私募债自2012年6月发行首单,历时两年左右。由于风险巨大,不强制要求评级,认购主体主要为机构投资者,虽然交易所允许合格的个人投资者认购,但对合格的个人投资者提出诸多严格的资质要求。记者查阅相关条款,合格个人投资者应符合的条件为:1. 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;2. 具有两年以上的证券投资经验;3. 理解并接受私募债券风险。 方先生所聘请律师认为,申万要求方先生以3000万元认购《晨星1号》的形式投资“14中恒02”,再由申万与中海基金签署债券认购协议,目的是借由机构投资者的“壳”来规避对于个人投资者的资格审核义务,这违反了证监会三令五申的“穿透审核”原则。方先生明确告诉记者,如果严格审核,他根本没有资格购买“14中恒02”。 也有业内人士质疑方先生此次投资行为,“14中恒02”的发行时间是在2014年7月份左右,客户认购额度是3000万元,在当时的信托产品中,完全可以找到超过“14中恒02”收益率的集合信托产品,毕竟,集合信托产品被公认隐含了刚性兑付的信用。当年4月份,银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,被财富管理行业解读为集合信托产品坚守刚性兑付的有力证明。所以,作为一个已投资过集合信托产品的客户,在很短的时间内(一周不到)就做出了投资3000万于之前从未接触过的中小企业私募债的决定,这在逻辑上也不合情理,其中必有蹊跷。 “评级都是要有评级报告的,口头说说没用的,‘14中恒02’自始至终都没有提供体现AA的债项评级报告。稍微懂点债券的人都知道,如果这个债能评到AA,根本就不愁销售了,换句话说根本轮不到方先生买,这个是跟常识相悖的。”有业内人士这样分析。 方先生认为,申万作为排名靠前的大型券商,在选择发债企业时理应具备较强的承揽和筛选项目的能力,但从中恒通实际情况来看,在它获得资金注入后一年多即出现根本性违约,这种结果与申万出具的债券募集说明书以及“14中恒02”项目的尽职调查报告显示的内容相比而言,让人难以接受,他对申万筛选项目的标准,承做债券时的尽职调查以及选择第三方担保人的专业性等提出强烈质疑。 担保公司和债券发行公司,都进了全国失信被执行人名单 中恒通公司自2015 年7月即未依约支付财务顾问费,到2016年1月又未能支付目标产品利息,感到不安的方先生数次要求边某说明情况,“其当时拿出的说辞是中恒通公司正在准备从银行贷一笔款用于提前偿还目标产品,到时候将一并支付,让我放心”。但此后中恒通公司仍迟迟没有付款,在方先生的追问下,边某才在 2016 年 2 月告知方先生中恒通公司已陷入财务危机,并已还款违约。此时距中恒通公司第一次对方先生迟延付款已半年有余。 当方先生在2016年2月份正式得知“14中恒02”将发生根本性违约后,立刻联系边某要求说明真实情况。方先生告诉记者,其实早在2015年下半年,中恒通公司就已发生严重的流动性危机,申万作为承销券商,没有积极跟踪发行债券的存续情况,对企业的实际情况了解不深入,在超过债券第三次付息日一个月后,才开始向其披露。相较一年多前被告知“保本保收益”的承诺,他自然不能接受债券违约的现实,遂要求亲自前往中恒通公司一探究竟。 今年3月份,与另一投资人实地走访中恒通公司后,方先生实难相信申万为何选择如此一个五六线城市范畴的濒于破产倒闭的企业为其发行债券,申万方面的口头解释是:“我们不看企业,只看担保方。”由此牵连出“14中恒02”的担保方——中元国信,这家公司也因多起违约事件已被列入全国失信被执行人名单。方先生更难相信申万的这种解释,为何会选择一无履约意愿二无履约能力的担保公司作为“14中恒02”的担保方。 记者在最高人民法院中国执行信息公开网上,输入“中元国信”后,显示这家担保公司的失信立案记录有15条,最早的一条时间为2014年7月29日,案号为“(2014)朝执字第11933号”,与“14中恒02”的发行时间非常接近;输入“中恒通”后,显示这家公司及其子公司的失信立案记录有8条,最早的一条时间为2015年11月25日,案号为“(2015)绿执字第00840号”。 中海基金在今年7月给方先生的回函中明确表示,“14中恒02”投资当日的债项评级是AA,根据是申万给中海基金的一份书面介绍材料,但是如上述业内人士所言,没有正式的评级报告支撑都是无效的。 在方先生的一再追问下,边某坦白这款私募债并没评过级,只是担保公司评过级。另根据申万事后提供给方先生的《非公开转让告知书》等材料,亦记载该债券未进行评级。但是方先生想不通了,当初明明是说AA的私募债产品“能保息保本”,他才购买的。“如果有人跟我说企业实际情况是这样的,我不可能投资的呀,债券的担保人中元国信当时的主体信用评级是AA,所以申万就把这个张冠李戴到‘14中恒02’的债项评级上了。” 根据当年申万提供的募集说明书、尽职调查报告记载,中恒通及子公司合并报表的2011年度营业收入约为2.58亿,2012年度营业收入约为2.84亿,2013年度1—9月营业收入约为3.77亿。而今年8月,方先生又一次赴福建当地取得的中恒通公司纳税申报表、完税凭证记载,中恒通公司2012年的销售收入仅为1.04亿,2013年的销售收入仅为1.26亿,与募集说明书、尽职调查报告记载差距巨大。 浦发银行曾下发提示函,中海基金称是客户投资失败 值得一提的是,方先生签署的《晨星1号》在投资方面有限制,包括投资单只债券不得超过其债券发行总量的10%等,委托财产所投资的企业债、公司债、中期票据的债项信用评级在AA级(含)以上,所以用3000万投“14中恒02”就是违反了合同规定。而2014年8月5日前,浦发银行在审查过程中发现了这个情况,并紧急下发了《提示函》(浦银托管业务[2014]第727号)文件,要求专户尽快联系委托人签署补充协议。然而此时,方先生的3000万元已经划拨出去了。 那么,在补签了投资指令协议后,浦发银行和中海基金是否应该免责呢?有业内人士分析认为,托管人理应尽到资产保管和交易监督的基本义务,根据《晨星1号》约定,托管人应拒绝执行违反合同约定的投资指令,并及时通知委托人,而在3000万资金从托管户划付出去之时,托管人就没有严格履行资管合同中关于投资限制的规定,属于严重违规。如果当时能够发现这一与实际投资相冲突的条款,即使要求客户事前补签投资指令协议,也有助于帮助客户发现此次投资的问题和疑虑,从而避免投资损失。而银行和基金公司事后发现这一问题后,安排基金管理人联系客户补签投资指令协议的行为,恰好再次证明他们自身意识到了这一低级失误,会随着未来债券违约而给自身带来难辞其咎的法律责任。该人士认为,从这一点来说,浦发银行和中海基金对方先生的投资损失应负有不可推卸的直接责任,应该赔偿实际损失。 另外,方先生还说,当时人在外地就医,申万催促他尽快完成产品汇款,在银行柜台签署划款指令的也并非他本人,也不知道是谁,银行也没有要求他出具授权委托书,而是默认并配合划款行为的发生,银行也违反了资金汇划的合规性,最终带来实际损失。此外,这份补充协议中也有投资限制:不得投资未达到AA及以上评级的债券。 方先生告诉记者,此前负责该项目的浦发银行方面人员已经离职,递送书面材料也石沉大海。“浦发银行一直躲在后面不露面,我们只好找中海基金要他们的联系方式,中海基金也不配合提供。”方先生称,已与中海基金方面人员进行了会谈,中海基金承认未对方先生进行合格投资者的专门审查和产品介绍,但认为方先生应自行承担投资后果。而据中海基金2016年7月1日对于方先生投诉意见的书面回复来看,他们认为《晨星1号》中包含相关风险揭示条款,方先生签署合同的行为已代表中海基金履行了风险提示和投资者审核义务。 记者致电中海基金财务管理中心有关负责人,对方表示,基金公司仅承担通道职能,不对客户的投资结果负责,单一客户的通道业务不算主动管理业务,对客户的合规销售要求较低,且客户为申万介绍。“合同里写明了风险提示,只能说他投资失败。我们只是接到了他的投资指令实施了投资行为而已。” 不过,方先生所聘请律师分析称,中海基金以客户2014年7月22日签署投资建议书为由,将自身明显违规的过错转移至客户身上,枉顾了投资建议书实为8月份客户在中海基金的有意安排下补签的事实,利用了空白合同未签署日期的合同漏洞,将责任完全推给客户。其中,浦发银行2014年8月5日专门就投资违规问题向中海基金出具了提示函,明确指出在浦发银行电话提示后截至8月4日,中海基金仍未采取有效措施纠正上述投资违规事项。随后,8月8日,中海基金工作人员发邮件给申万边某,直言陈述“当初比较仓促,条款没有完善,现希望签署补充协议,尽快解决这个问题”。该人士认为,鉴于补充协议与资产管理合同对于投资限制的内容表达完全相反,实为中海基金由于事前失察,事后仍未及时发现并及时纠正,而是在托管人浦发银行电话提示无果后,以浦发银行发公文《提示函》的形式才重视这一违规行为,但采取的补救措施也并未向客户做特殊说明,而是通过第三人转述,导致客户在不了解中海基金严重失责并违规的前提下签署了补充协议,并导致艰难筹措到的数千万元资金遭受巨大损失。 方先生说,申万曾称除非接到监管部门处罚或法院判决,否则其不会进行赔付。记者也曾致电边某,他表示将由公关部门或是办公室统一回应。但是截至记者发稿时,仍未收到对方的任何回应。 两年近20只中小私募债违约证监会出台私募资管新规 记者注意到,证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“《规定》”),自今年7月18日起实施。《规定》对结构化产品杠杆率、融资杠杆率等指标都做了进一步的限定。业内人士指出,这些其实是对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下称“《试点办法》”)第36条的加工升级。 根据《试点办法》第36条,明确要求资产管理人应当了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力,评估客户的财务状况,向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式,充分揭示相关风险。而上述案例中方先生与中海基金所签订的合同内容只是按照第18条的规定进行了常规风险提示(所有制式合同都会用到),没有针对投资标的是中小企业私募债这一高风险的投资工具而向客户进行进一步的说明、有效甄别合格个人客户。 据有关媒体报道,2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今年7月,近20只私募债出现违约情况。 按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。 这次违规投资中小企业私募债事件再次凸显证监会、银监会近期加强对于承销商、资管产品管理人、托管人尽职管理义务监管的重要意义。类似方先生这样的投资者权益该如何维护,监管部门对于同类事件应如何处理,将考验各方智慧。

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